Der Credit Ratio Spread – Income-Strategie mit Chance auf den Jackpot

Heute stelle ich euch eine Strategie vor, welche von mir vor allem mit Optionen auf Futures angewendet wird. Der Credit Ratio Spread (CRS) ist mit dem Strangle verwandt, enthält jedoch ein zusätzliches Leg (eine zusätzliche Option). Beim Strangle „umrahmen“ wir ja das zu handelnde Underlying mit zwei verkauften Optionen, jeweils eine über und eine unter dem Underlying.

Credit Ratio Spreads
Marktneutrale Strategie für ein regelmäßiges Einkommen

Beim CRS erhöhe ich die Anzahl der verkauften Optionen jedoch auf drei und schütze meine Position mit einer zusätzlichen Longposition vor den verkauften Optionen. Das in diesem Beispiel verwendete Verhältnis 3:1 (drei Shorts und ein Long pro Seite) kann auch auf 2:1 reduziert werden. In jedem Fall soll ein Credit eingenommen werden.

Der Unterschied zwischen Credit Ratio Spreads und Short Strangle

Was wird durch diese Longposition im Vergleich zum klassischen short Strangle erreicht? Ich bin ein Freund von wenigen Adjustierungen meiner Trades. Mit dem zusätzlichen und schützenden Long bin ich in der Lage, den Trade länger unangetastet zu lassen wenn er sich zu meinen Ungunsten entwickelt. Die Verluste der Shorts werden teilweise durch die Longposition auf der “getesteten Seite” sowie durch die gesamte “ungetestete Seite” aufgefangen, wenn ich wie beim short Strangle Optionen über und unter dem Markt verkaufe. Technisch betrachtet reduziere ich gegenüber dem Strangle das Delta meiner Shorts durch das gegenläufige Delta der Longposition. Adjustieren würde ich diesen Trade erst, wenn das Underlying den Strike meiner Shorts erreicht hat. Es darf nicht vergessen werden, dass wir bei einem Verhältnis von 3:1 weiterhin mit zwei nackten Positionen im Markt sind und nur ein Short durch die vorgeschaltete Longposition vollständig geschützt ist.

Hedging kostet nicht immer Geld

Theoretisch kann die schützende Position als meine Teilversicherung schon vor Schließung des gesamten Trades zurückgekauft werden. Ich bekomme für meine Versicherung also auch noch Geld zurück und verliere nicht die gesamte ausgegebene Prämie. Verkaufen sollte man aber seine Absicherung nur, wenn man sich relativ sicher ist, dass der Preis nicht mehr in die Nähe der Shorts läuft. Ab dem Zeitpunkt des Verkaufs bin ich schließlich mit drei nackten Positionen im Markt und trage ein entsprechend höheres Risiko.

Adjustierung von Credit Ratio Spreads

Zur Risikominimierung ist es zudem möglich eine der drei verkauften Positionen zurückzukaufen um das Verhältnis von ursprünglich 3:1 auf 2:1 zu reduzieren. Diese Adjustierung bietet sich z.B. bei Erreichen der Longposition an, da die Position zu diesem Zeitpunkt auch schon unter Druck geraten ist. Gerät eine Seite des Trades unter Druck ist es oft schon möglich die jeweils andere Seite zu schließen und für eine erneute Prämieneinnahme neu aufzusetzen. Auch das „Knacken des Jackpots“ und ein relativ hoher Gewinn im Vergleich zum Durchschnittsgewinn ist bei dieser Strategie denkbar, sofern sich der Preis des Underlyings bei Verfall der Optionen direkt am Strike der Shorts befindet. Wir sind dann praktisch in der sogenannten „Zeltspitze“ des Gewinn-/Verlustdiagramms was natürlich sehr selten vorkommt, zumal ich meine Trades schon deutlich vor Verfall glattstelle.

Das Delta eines Credit Ratio Spreads

Im Regelfall ergibt sich durch die Konstruktion von zwei CRS ober- und unterhalb des Underlyings eine Gesamtposition mit einem relativ geringen Gesamtdelta. Ich versuche die zukünftige Richtung des Marktes mit dieser Position also gar nicht vorauszusehen. Mein Ziel ist vielmehr der relativ richtungsunabhängige Trade, welcher vom Zeitwertverlust und sinkender Volatilität profitiert.

Traden mit wenig Aufwand

Mit dem wiederholten Aufsetzen von neuen CRS nach erfolgter Gewinnmitnahme passe ich mich dem Auf und Ab der Märkte bestmöglich an und generiere laufende Einnahmen. Gleichzeitig ist der Trade so gutmütig, dass ein einmaliges kontrollieren der Position pro Tag ausreicht, um ruhig schlafen zu können. Hektisches Hin und Her ist nicht notwendig und in meinen Augen auch kontraproduktiv.

Credit Ratio Spreads individualisieren

Selbstverständlich kann der eher richtungsorientierte Trader auch versuchen, pro Underlying nur einen CRS ober- oder unterhalb des Marktes zu platzieren, um von einer angenommenen Trendrichtung zu profitieren. Grundsätzlich eignen sich für diesen Trade alle Märke, wobei ich für mich selbst liquide Futuresmärkte wie Öl (CL) bevorzuge.

Ich wünsche euch viel Erfolg an den Märkten!